torsdag 29 september 2016

Mer kemi (köpte fler Dow Chemical-aktier)

Jag har ägt Dow Chemical-aktier i någon månad nu och det har inte besvärat mig så jag bestämde mig för att öka till en mer normal post. Igår köpte jag därför 70 aktier för 447,31 kronor styck och för det hoppas jag på runt 1 100 kronor mer i utdelning per år, utspritt kvartalsvis.

För övrigt så har september varit en stilla månad på investeringsfronten. Få utdelningar och få affärer. Få affärer för att jag helt enkelt inte vet var nästa investering ska bli. Då jag köper mer sällan och lite mer åt gången än en del andra som bloggar så blir besluten lite större och lite svårare.

Jag brottas med den här tankarna:

  • Jag vill inte ha nya innehav just nu.
  • Jag borde vikta en aning mer mot USA enligt min målbalans.
  • Inte mer fastigheter.
  • Inte mer svensk industri eller finans.
  • Dollarn är dyr.
  • Aktier är dyra.
  • Räntorna är meningslösa.
  • Hela aktiemarknaden verkar mest vänta på att något dramatiskt ska hända.
Om jag vill öka något i USA så är alternativen Procter & Gamble, där jag är osäker på hur Coty-affären kommer påverka, Johnson & Johnson som jag redan har en bra andel av, Ford som är lite på skoj och som jag redan ökat i, Dow Chemical som är ett nytt och litet innehav samt Coca Cola som också är lite för liten i portföljen.

Dow Chemical och Coca Cola känns bäst, och det fick bli Dow Chemical den här gången.

Känns tankegångarna igen eller är det bara jag som tänker såhär?

lördag 24 september 2016

Procter & Gamble och avdelningen till Coty

Procter & Gamble har sålt sina skönhetsprodukter till Coty och har gett sina aktieägare ett svårt val. Man kan antingen behålla sina aktier i Procter & Gamble eller man kan växla dem till aktier i Coty som nu har alla skönhetsprodukter. De gör det såhär för att slippa betala skatt på reavinsten som Procter & Gamble gör när de säljer en del av företaget.

Rent tekniskt så har P&G flyttat över skönhetsprodukterna i ett bolag de döpt till Galleria. De P&G-aktieägare som önskar kan sedan få byta sina aktier i P&G mot aktier i Galleria som sedan växlas 1-1 mot aktier i Coty när Coty tar över kontrollen av Galleria.

Avsikten var att ge en rabatt på 7% om man väljer att växla men kurserna har divergerat för mycket. De har satt ett tak på 3,9033 aktier i Coty per aktie i Procter & Gamble vilket betyder att just nu är rabatten bara 4% och det verkar väldigt osannolikt att den ska gå tillbaka till 7%. Annars hade man kanske kunnat byta till Coty, sälja Coty-aktierna och köpa tillbaka fler P&G-aktier än man hade från början. Med bara 4% rabatt så försvinner nog det mesta i så fall till avgifter och risker med att kurserna divergerar ytterligare. De skönhetsprodukter som flyttar till Coty är:

  • Wella Professionals
    med varianter
  • Sebastian Professional
  • Clairol Professional
  • Sassoon Professional
  • Nioxin
  • SP (System Professional)
  • Koleston
  • Soft Color
  • Color Charm
  • Wellaton
  • Natural Instincts
  • Nice & Easy
  • VS Salonist
  • VS ProSeries Color
  • Londa/Kadus
  • Miss Clairol
  • L’image
  • Bellady
  • Blondor
  • Welloxon
  • Shockwaves
  • New Wave
  • Design
  • Silvikrin
  • Wellaflex
  • Forte
  • Wella Styling
  • Wella Trend
  • Balsam Color
  • Hugo Boss
  • Dolce & Gabbana
  • Gucci
  • Lacoste
  • bruno banani
  • Christina Aguilera
  • Escada
  • Gabriela Sabatini
  • James Bond 007
  • Mexx
  • Stella McCartney
  • Alexander McQueen
  • Max Factor
  • Covergirl

Den stora nackdelen med Coty från mitt perspektiv är att de inte har en tradition med utdelningar. De säger att de ska höja den kraftigt efter köpet men nivån kommer ändå vara lägre än Procter och Gamble har just nu.

Scenario: behålla P&G
Företaget krymper, vinsten krymper men antalet aktier krymper också. Inom ett år ska vinsten per aktie vara tillbaka på nuvarande nivåer enligt ledningen.

Scenario: byta till Coty
Ett helt annat företag med lägre utdelningar men inköpt med en rabatt som gör att värdet per aktie kanske är högre och utdelningarna kan på sikt gå förbi P&G om Coty utvecklas väl.

Scenario: byta till Coty, sälja och köpa P&G igen
Om man verkligen får en rabatt på Coty skulle det kunna resultera i fler P&G-aktier, men det blir en del handel och courtage och växlingsavgifter kommer äta upp en del (hela?) vinsten, om nu inte aktiekurserna justeras så att det inte går att göra en sådan vinst.

Jag har till på måndag att bestämma mig men just nu lutar jag åt att behålla mina aktier. Hur tänker ni andra som har aktier i P&G?

fredag 16 september 2016

Fonder med utdelning är inte samma sak som utdelningsaktier

Jag, och en hel del andra, tycker om företag som ger utdelning och äger gärna en andel i de bolagen. Det här har fondbolagen märkt och skapat fonder med utdelning som också fått en del förespråkare, men de har missat poängen med utdelningar. En vanlig konstruktion är att 3% av värdet betalas ut som utdelning per år.

Utdelningar ska vara vinstdelning. Ägarna får en del av vinsten. I fonder säljs istället aktier för att frigöra kontanter att betala till fondandelsägarna.

Utdelningar anpassar sig efter företagens vinster. Få bolag delar ut mer än bolaget tjänar, och aldrig under någon längre tid. I fonderna så är utdelningen inte anpassad efter företagsvinsterna alls utan de kan på sikt totalt utarma fonden.

Utdelningar ska tvinga bolag att vara ärliga. Det är möjligt att skapa pappersvinster i bolag med manipulerade immateriella rättigheter och liknande, men det är svårt att samtidigt betala ut kontantutdelning, speciellt många år i rad. Den garantin får man inte alls hos fonder med utdelning.

Utdelningar ska vara prisokänsliga. Om aktiepriset går upp eller ner påverkar oftast inte hur mycket bolaget betalar i utdelning (det finns undantag där bolag försöker styra sin direktavkastningssiffra vilket jag tycker är korkat). Fonder med utdelning betalas oftast ut en andel av priset så utdelningarna blir lägre när Mr. Market är deprimerad, och högre när Mr. Market är överexalterad.

Utdelningar ska ge chans till ombalansering. En utdelningsportfölj har i regel 10-20 olika aktier och utdelningarna ger en chans att återinvestera i det som verkar mest prisvärt för stunden. I en fond så har man bara fonden själv att återinvestera i och då blir det ingen ombalansering.

Ska man ha fonder så köp en billig indexfond för ett index som du tror på. Behöver du kontanter så sälj några fondandelar. Du kan till och med helt själv sälja 3% av fondandelarna varje år så blir det exakt som en utdelningsfond.

måndag 12 september 2016

Var är det där "All time high"?

Jag har varit rätt upptagen senaste veckan men jag har noterat rubriker som upprepar ATH (vilket är vad coola journalister skriver istället för något läsbart). ATH skulle då betyda "All Time High", rekordhöga priser, men när jag tittar på det tjugotal aktier jag har så är de flesta billigare än för 10 dagar sedan. Är det för att jag har tråkiga aktier? Kanske bara roliga aktier har rekordhöga priser.

Det är dags för mig att stoppa in en klump pengar till i aktier så jag skulle uppskatta om priserna var så låga som möjligt. Än har jag inte bestämt mig för varken marknad (USA eller Sverige) eller genre, mer än att jag som vanligt vill ha något med rimlig (2%+) direktavkastning.

torsdag 8 september 2016

Maten betald (utdelning Johnson & Johnson)

Semestern är ett minne blott och nu får jag jobba för min lön, men inte allt. En liten del kommer som utdelningar och häromdagen var återigen dags för en klump från USA. Johnson & Johnson delade ut 1 350 kronor (varav 203 kronor fastnade hos USAs skatteverk1).

Som vanligt med USA så varierar utdelningarna. Den här gången var dollarn lite starkare så utdelningen var 4% större än förra gången (och klart större än för ett år sedan då jag har fler aktier nu).

Det går inte att leva på den här utdelningen men det räcker i alla fall till all mat under månaden. Så min andel av Johnson & Johnson ger mig mat en tredjedel av året.


1Källskatt som jag kan dra av på ISK-skatten nästa år då jag har överskott av kapital.

lördag 3 september 2016

Nu kommer vinsten från bilarna (utdelning Ford)

Samtidigt som Fattig Bonddräng och Per Penning bekymrar sig över bilinköp så kan jag roa mig åt 128 kronor i utdelning från The Ford Motor Company. Det är en fjärdedel av den årliga utdelningen på en fjärdedel av aktierna (jag köpte precis fler) så det är bara början! Kanske, för vem vet egentligen.

Min nuvarande andel av företaget motsvarar en årlig försäljning av drygt 32% av en bil, så den här utdelningen kommer då från försäljningen av 2% av en bil (en fjärdedel av en fjärdedel). Det är kanske inte så mycket, ett däck eller så, men det är något i alla fall och om ett år är jag uppe i flera däck och en del inredning.

Ford har också meddelat att de tror sig ha sin första självkörande bil 2021, om 5 år. Det är snart så vi får väl se. Det är många olösta problem kvar, innan bilar undviker att köra över barnens leksaker eller göra annat dumt.

tisdag 30 augusti 2016

En slumpmässig promenad längs Wall Street

För ett tag sedan så läste jag A Random Walk Down Wall Street av Burton Malkiel, en av de klassiska böckerna bland värdeinvesterare (det vill säga investerare som, till ett bra pris, vill ta del av värdet i ett bolag snarare än att dra nytta av prisfluktuationer på dess aktier). Jag hade tänkt skriva en snabb recension men det blev inte av då. Jag lämnade bara lite stödpunkter till mig själv.

Så istället för en recension så blir det en sammanfattning av det jag kommer ihåg.

Antalet framgångsrika förvaltare är lika många som om det vore ren slump om de lyckas eller inte. Det är alltid svårt att bedöma om en förvaltare vet något ingen annan gör, men faktum är att om det vore helt slumpmässigt så skulle det se ut precis som det gör idag. Betyder det att det är slump och vissa har bara haft tur? Svårt att veta, men det man kan säga säkert är att i förväg hitta förvaltaren som kommer göra ett bra jobb är väldigt svårt.

Tro inte att det som gått bra fortsätter gå bra. Korrelationen mellan historisk överavkastning och framtida överavkastning är svag, eller kanske till och med negativ. Det betyder att det sällan leder till succé att hoppa på något som precis gått exceptionellt bra. Motsatsen är dock inte sant, sånt som gått riktigt dåligt fortsätter ofta att gå riktigt dåligt.

Håll nere kostnader. Betalar man 2% av sitt kapital varje år så krävs kraftig överavkastning för att kompensera jämfört med en billig fond och det är få dyra fonder som klarar det. Kanske ingen om man tittar på tillräckligt lång sikt. Det här är tack och lov ett område som blivit mycket bättre. Priserna på förvaltning har sjunkit mycket de senaste åren, antagligen tack vare gratisfonder eller mycket billiga fonder både i Sverige och i andra länder.

Ombalansera. Ombalansering innebär att man sätter en målfördelning på sin portfölj, t.ex. 50% aktier i Sverige och 50% aktier i Sydafrika. Om någon del sedan går dåligt eller bra så att fördelningen förskjuts så säljer man och köper man så att fördelningen återställs. Jag vet att det här är något som folk debatterar men författaren tycker att det är en bra idé. Tanken är att sälja det som gått upp och kanske blivit för dyrt, och att köpa det som gått ner och kanske blivit för billigt.

Undvik skatter (amerikanska regler). Det är en amerikansk bok så det handlar framförallt om amerikanska skatter. Pensionssparande (i USA 401(k)) kan vara skattebefriat så det ska man använda i så fall. I USA betalar man också mer skatt på kortsiktiga investeringar än på långsiktiga investeringar så man ska undvika kortsiktiga transaktioner.

Bubblor återkommer regelbundet. Tittar man tillbaka så är allt likadant oavsett hur nytt det är.

Några exempel på bubblor:

  • Tulpaner
  • South Sea
  • *tronics
  • Growth companies
  • dot-com
  • ...

Jag tror på det mesta som Malkiel skriver. Om han har fel så är det inte mycket fel. Boken finns i massor av upplagor (11? 12? 13?) så se till att välja den senaste även om jag misstänker att de alla säger samma sak, bara med uppdaterade exempel och siffror.

torsdag 25 augusti 2016

Dual Momentum-experiment - nu får det vara nog (13 månader)

I Dual Momentum - starten på ett experiment så beskrev jag Dual Momentum-strategin som är väldigt enkel (om man inte krånglar till den). Idén är att man regelbundet (till exempel en gång i månaden) byter till den genre som gått bäst senaste året (eller till obligationer om allt gått minus). Det ska vara bra eftersom man drar nytta av den tröghet som finns bland spekulanter och investerare. Om något är populärt så förblir det populärt för länge, och tvärtom.

Jag var skeptisk, så jag startade ett experiment. Jag satte in 15 000 kronor på en Nordnet-ISK som gått att följa på Shareville och tänkte sedan bara luta mig tillbaka för att se hur den skulle gå.

Det gick uselt. Under ett drygt år behövde jag byta sparform 7 gånger (inklusive det första köpet) vilket är alldeles för ofta. Hade det gått bra så hade det väl haft en poäng men som det blev nu så blev i stort sett varje byte till det sämsta möjliga alternativet kommande månad. Kanske var det slumpmässigt, men det verkade som att Dual Momentum är en anti-strategi och det hade varit bättre att göra tvärtom mot vad den säger. Totalt har jag på ett år förlorat 17% av det jag stoppade in.

Månad 1-2

Globalfonder hade gått bra senaste året så jag köpte en sådan. Under de här månaderna gick Sverigefonder bättre (eller mindre dåligt). Där försvann mycket pengar (bäst hade varit obligationer), närmare bestämt förlorade jag 5,4% jämfört med Sverigefonder.

Månad 3-4

Så nu var det Sverigefonder som gällde enligt strategin och jag hade en sådan. De här månaderna tog globalfonden ikapp det den förlorat och gick betydligt bättre. Där försvann ännu mera pengar, och det har bara gått 4 månader. Närmare bestämt förlorade jag 8,2% jämfört med en globalfond.

Månad 5-6

Återigen skulle man äga globalfonder och nu var det i alla fall inte helt fel. Bara lite fel eftersom Sverigefonder gick bättre. Ännu mera pengar i avloppet (allra bäst hade varit obligationer). Jag förlorade 0,8% jämfört med Sverigefonder.

Månad 7

Så var det en Sverigefond igen. För första gången var det inte fel val (även om den backade). Den var hela 1,3% bättre än Globalfonden. Yay (allra bäst hade varit obligationer).

Månad 8-12

Efter en massa nedgångar sa strategin att man skulle ha obligationer så obligationer blev det. Under den här perioden så återhämtade sig globalfonderna så massivt back till jämfört med det bästa valet. Faktiskt förlorade jag 9,8% jämfört med dem.

Månad 13

Dags för globalfonder igen och gissa, det var inte det bästa valet. Sverigefonder gick klart bättre. Jämfört med dem förlorade jag 5,3%.

Ger upp

Nu får det vara slut. Jag började med 15000 kronor och har nu 12400 kronor kvar. Hade jag gjort som vanligt så hade det varit 14500-15500 beroende på val. Det blev en dyr läxa, men kanske kan någon annan hjälpas av den också.

Lärdom #1

Även "passiva" strategier kräver en del jobb.

Lärdom #2

Det finns inga riskfria genvägar till avkastning.

Lärdom #3

Ska man göra något som bygger på att hoppa mellan investeringarna så måste investeringarna vara ordentligt skiljda i utvecklingsmönster. En Sverigefond och en globalfond följer varandra på det stora hela och det blir mycket risk och liten chans till förbättring genom att hoppa mellan dem.

Lärdom #4

Förlorar man pengar på att hoppa mellan investeringar så är de pengarna för evigt borta. Det finns inget underliggande värde som bevarats.

Lärdom #5

Om en strategi kräver handel och byta mellan sparformer, se till att det går att handla direkt. Så ETF-er istället för vanliga fonder till exempel.

Lärdom #6

Bakåttestade strategier är antagligen bara bra om du är den enda som känner till den.

Detaljer

Figuren visar hur det gått. Fet linje är min portfölj. Blå när jag haft en sverigefond, orange när jag haft en globalfond. Den tunna blåa linjen är vad jag fått om jag hållit mig i Sverigefonden. Den tunna bruna linjen är vad jag fått om jag hållit mig i en globalfond.

Min plan var att titta till portföljen den andra fredagen varje månad och då har det gått såhär:

MånadJämförelse ett år tillbakaSlutsatsAvkastning portfölj sedan start
Global-
fond
Sverige-
fond
Säker ränta
Juli+28%+21%ca 0%Börja med en globalfond (Länsförsäkringar Global Index)
Augusti+28%+21%0,45%Stanna i globalfond (Länsförsäkringar Global Index)-2,4%
September+11%+13%0,29%Byta till Sverigefond (Nordnet Superfonden Sverige).
Tjänade 1,3% på fördröjningarna i handeln
-11,1%
Oktober+16%+17%0,0%Stanna i Sverigefond (Nordnet Superfonden Sverige) men väldigt nära byte-12,2%
November+15%+13%-0,21%Byta till globalfond (Länsförsäkringar Global Index).
Förlorade 2,0% på fördröjningarna i handeln
-9,5%
December+10%+7%-0,03%Stanna i globalfond (Länsförsäkringar Global Index)-14,1%
Januari+0,8%+2,3%-0,4%Byta till Sverigefond (Nordnet Superfonden Sverige).
Förlorade 0,9% på fördröjningarna i handeln
-17,3%
Februari-14,1%-16,2%-0,4%Byta till obligationsfond (AMF Räntefond Lång).
Tjänade 6,7% på fördröjningarna i handeln
-18,2%
Mars-7,0%-9,7%-0,4%Stanna i obligationsfond (AMF Räntefond Lång).-19,8%
April-10,9%-15,3%-0,5%Stanna i obligationsfond (AMF Räntefond Lång).-19,5%
Maj-6,0%-11,0%-0,5%Stanna i obligationsfond (AMF Räntefond Lång).-19,4%
Juni-3,8%-7,8%-0,4%Stanna i obligationsfond (AMF Räntefond Lång).-18,7%
Juli-0,1%-6,7%-0,2%Globalfonden har gått bättre än "riskfri ränta" så dags att byta till en globalfond.
Förlorade 1,2% på fördröjningarna i handeln
-18,0%
Augusti-0,4%-4,2%-0,2%Byta till obligationer (AMF Räntefond Lång).
Sluta
-17,3%